Alocação e compartilhamento de riscos: a questão central do financiamento global de infraestrutura em PPP

Os modelos de entrega de infraestrutura global estão passando por uma transformação silenciosa, porém profunda. As restrições orçamentárias do setor público, o avanço da urbanização e o aprofundamento dos mercados de capital fizeram com que o setor público deixasse de arcar sozinho com a construção e a operação de grandes projetos, recorrendo cada vez mais às parcerias público-privadas (PPPs) para atrair capital privado, capacidade técnica e eficiência operacional. No entanto, a PPP nunca foi um simples instrumento de financiamento; ela é, em essência, uma estrutura de governança de riscos que atravessa os ciclos. Quem assume o risco de planejamento? Quem suporta os estouros de custo da construção? Quem cobre quando a demanda é insuficiente? Quem absorve as flutuações de preços na fase operacional? A forma como essas perguntas são respondidas determina se o projeto conseguirá ser concretizado a um custo de capital razoável e se as finanças públicas de fato alcançaram o value for money (VfM).