O mercado de construção dos EUA está mostrando uma recuperação diversificada, mas os centros de dados continuam sendo o principal motor de crescimento.

Mercado de construção nos EUA: um raio de esperança além dos centros de dados

Os dados económicos da construção nos EUA em abril de 2026 trouxeram um certo otimismo ao mercado. De acordo com múltiplos indicadores, a atividade de construção não residencial está a diversificar-se gradualmente do domínio exclusivo dos centros de dados. A atividade de planeamento melhorou em termos mensais, o total de arranques de obras disparou, as encomendas em carteira atingiram o nível mais alto em 10 meses, e as vagas de emprego no setor também atingiram um novo máximo em 2026. No entanto, as bases desta onda de recuperação ainda estão longe de ser sólidas – os projetos de centros de dados continuam a ser o principal motor do crescimento do planeamento, os grandes empreiteiros monopolizam quase todo o aumento das encomendas em carteira, e setores como o fabrico (investimento privado) continuam fracos.

Planeamento e arranques de obras: novos sinais para além dos centros de dados

Os dados da Dodge Construction Network mostram que, em abril, a atividade de planeamento de construção não residencial acelerou, revertendo o arranque lento do primeiro trimestre. Mais relevante é o facto de os tipos de projetos efetivamente iniciados terem-se diversificado notoriamente – nos meses anteriores, os arranques estavam quase concentrados em alguns centros de dados e megaprojetos energéticos, mas em abril houve mais projetos de diferentes tipos a arrancar. Isto sinaliza que o ímpeto de investimento está a permear setores económicos mais amplos, embora a escala absoluta ainda seja limitada.

Encomendas em carteira e emprego: divergência entre grandes empreiteiros e mercado de trabalho

A recuperação das encomendas em carteira é impulsionada principalmente por projetos relacionados com IA, mas o crescimento está altamente concentrado nos grandes empreiteiros – especialmente aqueles que detêm contratos de centros de dados. Os pequenos empreiteiros continuam a enfrentar escassez de encomendas. Entretanto, em abril, as vagas de emprego no setor da construção dispararam 10,6% em termos mensais, atingindo o nível mais alto de 2026, enquanto a taxa de despedimentos caiu para um mínimo de quatro anos. Isto indica que os empreiteiros estão a esforçar-se para reter os trabalhadores atuais, mas a escassez de mão de obra continua a ser um constrangimento estrutural que limita a recuperação total do setor.

Estrutura de despesas e pressão de custos: infraestruturas públicas e IA lideram, fabrico em contração

A despesa total em construção não residencial aumentou apenas 0,1% em termos mensais. Destes, a despesa em centros de dados disparou 28% em termos homólogos, com as infraestruturas públicas e os projetos relacionados com IA a contribuir para a maior parte do crescimento. Em contraste, a despesa em construção de fabrico continuou a cair – uma tendência relacionada com o ajuste cíclico do investimento global no setor do fabrico e com a incerteza política interna nos EUA. Quanto aos custos dos materiais de construção, os preços de entrada dispararam em termos mensais em abril, com destaque para a energia e os materiais sensíveis a tarifas. Até ao final de abril, o aumento acumulado dos preços dos materiais desde 2026 já ultrapassava o aumento total dos três anos anteriores. As políticas tarifárias e a volatilidade do mercado energético continuam a remodelar a estrutura de custos dos empreiteiros.

Perspetiva global: o significado da diversificação do mercado de construção dos EUAEmbora este artigo se concentre nos dados dos Estados Unidos, o que está por trás disso são as tendências profundas do investimento global em infraestrutura. O crescimento explosivo dos data centers e da infraestrutura de IA é um reflexo da corrida global pela infraestrutura digital, enquanto a resiliência dos gastos com infraestrutura pública se beneficia da liberação contínua da Lei de Infraestrutura Bipartidária dos EUA. No entanto, a baixa atividade na construção manufatureira sugere a complexidade do ajuste das cadeias de suprimentos globais — investimentos de longo prazo em áreas como semicondutores e baterias para veículos elétricos não se refletem plenamente nos dados de curto prazo dos EUA, e parte da capacidade de produção pode estar sendo transferida para outras regiões (como Sudeste Asiático, México).

Além disso, as flutuações acentuadas nos custos dos materiais têm transmissão global. As mudanças nos preços de energia e nas políticas comerciais afetam não apenas os EUA, mas também mercados que dependem de materiais de construção importados, como Europa e Oriente Médio. Para o capital de engenharia internacional, o mercado dos EUA atualmente apresenta uma situação de alto retorno (data centers) coexistindo com alto risco (volatilidade de custos).

Perspectiva: Evolução do cenário de concorrência em infraestrutura

Nos próximos meses de 2026, se a diversificação do mercado de construção dos EUA pode evoluir de um "raiar do dia" para uma recuperação completa, dependerá de três variáveis: primeiro, a trajetória das taxas de juros do Federal Reserve — se as expectativas de corte de juros se concretizarem, o investimento privado não residencial pode acelerar; segundo, o rumo da política tarifária — se as tensões comerciais diminuírem, a construção manufatureira pode se recuperar; terceiro, o gargalo da oferta de mão de obra — se as políticas de imigração ou programas de treinamento não forem adequados, a expansão do setor será limitada.

Em uma perspectiva de longo prazo, a onda de data centers e infraestrutura de IA continuará remodelando o fluxo de capital de engenharia global, mas os investimentos governamentais em infraestrutura tradicional (transporte, recursos hídricos, redes elétricas) e energia limpa também não desaparecerão. A mudança estrutural no mercado de construção dos EUA é tanto um reflexo da transformação digital global quanto um mapeamento das estratégias de concorrência industrial entre países.