Da lacuna de financiamento ao motor de crescimento: como as PPPs reestruturam a lógica do investimento global em infraestrutura

Da lacuna de financiamento ao motor de crescimento: como as PPPs reconstroem a lógica do investimento em infraestrutura global

Na reta final da Agenda 2030 para o Desenvolvimento Sustentável, o financiamento global de infraestrutura enfrenta desafios estruturais sem precedentes. De acordo com dados da Conferência das Nações Unidas sobre Comércio e Desenvolvimento (UNCTAD), são necessários entre 5,4 trilhões e 6,4 trilhões de dólares por ano para alcançar os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS). No entanto, sob o impacto da onda de desglobalização, a contração dos fluxos de capital transfronteiriços, o aumento das barreiras comerciais e a intensificação das tensões geopolíticas tornam insustentáveis os modelos tradicionais de financiamento do desenvolvimento. A lacuna de investimento em infraestrutura tornou-se o principal gargalo que restringe o crescimento de longo prazo do Sul Global e até mesmo das economias desenvolvidas.

O panorama global da lacuna de financiamento de infraestrutura

A Iniciativa de Infraestrutura do G20 projeta que, até 2040, a lacuna global de financiamento de infraestrutura chegará a 15 trilhões de dólares, sendo mais grave nos países de renda média e baixa (LMICs). Pelos dados do Global Infrastructure Outlook, a proporção das necessidades de investimento em relação ao PIB varia significativamente entre os diferentes grupos de renda, com os países de renda baixa enfrentando maior pressão de investimento. As finanças públicas, por si só, dificilmente conseguem cobrir uma demanda de recursos tão grande, o que força formuladores de políticas e instituições de desenvolvimento a explorar novos mecanismos de financiamento.

O modelo de parceria público-privada (PPP) ganhou ampla atenção exatamente nesse contexto. Diferentemente da contratação pública tradicional, que depende inteiramente de recursos públicos e da capacidade do setor público, o modelo PPP introduz a cooperação do setor privado em todo o ciclo de vida do projeto, a fim de alcançar a complementaridade de recursos e o compartilhamento de riscos.

O triplo valor das PPPs: sustentabilidade financeira, inovação e desenvolvimento sustentável

O valor das PPPs para projetos de infraestrutura se reflete principalmente em três aspectos:

Primeiro, sustentabilidade financeira. Por meio de uma estruturação eficaz do projeto e de uma análise financeira rigorosa, as PPPs conseguem alavancar investimentos privados para complementar os recursos públicos, ampliando o conjunto de recursos disponíveis para infraestrutura. Ao mesmo tempo, ao garantir que o projeto tenha viabilidade econômica e retornos adequados, contribuem para reforçar a sustentabilidade da dívida e aliviar a pressão sobre o orçamento público.

Segundo, inovação. A experiência profissional do setor privado em tecnologia, gestão e eficiência, introduzida em projetos de infraestrutura pública por meio de parcerias estratégicas, pode trazer formas de entrega mais econômicas e melhorias nos serviços.

Terceiro, benefícios de desenvolvimento sustentável. As PPPs podem estruturar projetos para serem climaticamente responsáveis e beneficiarem comunidades vulneráveis, permitindo assim a expansão inclusiva dos ganhos de desenvolvimento em grandes infraestruturas (como ferrovias, portos e usinas elétricas), promovendo a resiliência climática e a integração socioeconômica.

Mecanismo de compartilhamento de riscos: um estabilizador na era da desglobalização

No ambiente global atual, o mecanismo de compartilhamento de riscos constitui a principal vantagem das PPPs. De acordo com análises relevantes, os riscos de projetos de infraestrutura podem ser divididos em quatro categorias, e as PPPs oferecem ferramentas de gestão específicas para cada uma delas.

Risco financeiro ### Risco financeiro

Flutuações cambiais, controles de capital e turbulências financeiras são características típicas da desglobalização. Por meio de mecanismos como ajuste da relação dívida/capital próprio, reforço de crédito e passivos contingentes, as PPPs distribuem o risco financeiro entre os setores público e privado, aumentando assim a resiliência financeira do projeto e mantendo o "value for money" em meio às mudanças no cenário financeiro global.

Risco operacional

Os riscos de execução nas etapas de construção, operação e manutenção são claramente alocados por meio de mecanismos como pagamento por desempenho, contratos de serviço e cláusulas de penalidade. Especialmente em tempos de interrupções frequentes na cadeia de suprimentos e escassez de mão de obra, uma definição clara de responsabilidades ajuda a garantir o cumprimento dos prazos e o controle de custos.

Risco político e regulatório

A desglobalização amplifica riscos como incerteza política, expropriação, inconversibilidade monetária e repúdio de contratos. Por meio de seguro contra riscos políticos, procedimentos de contratação sólidos, cláusulas de alteração legislativa e mecanismos de resolução de disputas, as PPPs criam um ambiente de projeto mais estável para o capital privado, sendo particularmente cruciais para países de baixa e média renda.

Risco tecnológico e de inovação

O risco de obsolescência decorrente da rápida evolução tecnológica é gerenciado por meio de cláusulas como transferência de tecnologia, proteção da propriedade intelectual, especificações de produto e padrões de vida útil remanescente, garantindo ao setor público a viabilidade tecnológica no longo prazo.

Perspectiva dos dados: a trajetória das PPPs no Sul Global

Dados do Banco Mundial mostram que, entre 2003 e 2019, os compromissos anuais de financiamento para PPPs de infraestrutura em países de renda média e baixa aumentaram de forma constante; em 2020, caíram drasticamente devido à pandemia de COVID-19, mas em 2022 já haviam se recuperado para níveis próximos aos anteriores à pandemia. O compromisso médio anual nas últimas duas décadas foi de US$ 82,8 bilhões, totalizando US$ 1,7 trilhão, distribuídos pelas diversas regiões em desenvolvimento. Essa tendência indica que, mesmo no contexto de desglobalização, as PPPs continuam sendo uma ferramenta essencial para atrair capital privado para a infraestrutura.

Perspectivas: da superação da lacuna à construção de crescimento de longo prazo

O significado do investimento em infraestrutura não se limita a preencher lacunas de financiamento, mas também a estabelecer as bases para o crescimento econômico e a competitividade. Em meio à reestruturação das cadeias de suprimentos globais e à transição energética, o modelo de PPP precisa de mais inovação. No futuro, em torno da infraestrutura climática, da infraestrutura digital e da conectividade regional, os cenários de aplicação das PPPs continuarão a se expandir. Ao mesmo tempo, é preciso estar atento: as PPPs não são uma panaceia. Estruturas institucionais eficazes, sistemas de contratação transparentes e alocação justa de riscos são pré-requisitos para seu sucesso.

Para os formuladores de políticas, o desafio atual está em como projetar mecanismos de PPP que estejam alinhados com as estratégias nacionais de longo prazo e, ao mesmo tempo, atraiam capital privado. Em meio às incertezas trazidas pela desglobalização, os países que oferecerem regras estáveis, partilha justa de riscos e orientação para o desenvolvimento sustentável terão mais chances de obter o apoio do capital global. Da lacuna de financiamento ao crescimento, as PPPs estão se tornando uma ponte estratégica que conecta necessidades públicas e eficiência privada.